【瑞达期货】消费旺季区域提价 玻璃期价上涨新高可期

时间:2018-07-08   来源:瑞达期货

  内容提要:

  1、玻璃(1461, 4.00, 0.27%)产量同比增加1个百分点

  1-5月份平板玻璃累计产量为3.45亿重量箱,同比减少1.3%,较去年同期提升1个百分点。

  2、玻璃计划增加产能,仍处于去库阶段

  浮法生产线玻璃库存为3240万重量箱,较年初增加147万重量箱,较上年同期减少129万重量箱。

  3、华东华北地区玻璃价格坚挺

  上半年玻璃现货市场整体表现强于去年同期,沙河安全5mm玻璃现货均价1511元/吨,较上年同期均价上涨212元/吨;武汉长利5mm玻璃现货均价1586元/吨,较上年同期均价上涨64元/吨。

  风险因素

  (1)宏观经济低于预期,货币政策紧缩。

  (2)下游需求表现弱于预期,现货价格大幅下跌。

  (3)房地产行业数据低于预期,将压制市场。

  一、行情回顾

  上半年玻璃期价呈现出先扬后抑走势,期价冲高至1524附近后回落至1330,随后反弹至1440区间震荡整理,整体处于1330-1524区间波动。1-2月份,玻璃市场轮番举行区域协会会议,华北,华南,华东的地区共振上调价格支撑玻璃期价走强。3-4月,中美贸易摩擦升级以及房地产开发增速减缓施压玻璃价格,玻璃期价震荡回落。5-6月,区域座谈会再起,华东和华北地区厂家讨论将提价直到消除成本上涨压力,华南地区临近雨季不利于玻璃储存和运输,降价促销走量为主,呈现出北稳南弱走势,期价趋于高位震荡整理走势。

  二、基本面分析

  1、宏观经济方面

  国家统计局公布数据显示,2018年5月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.8%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),比上年同月加快0.3个百分点,比4月份回落0.2个百分点。从环比看,5月份,规模以上工业增加值比上月增长0.58%。1-5月份,规模以上工业增加值同比增长6.9%,与1-4月份持平。分三大门类看,5月份,采矿业增加值同比增长3.0%,4月份为下降0.2%;制造业增长6.6%,比4月份回落0.8个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长12.2%,加快3.4个百分点。

  2018年5月份,社会消费品零售总额30359亿元,同比名义增长8.5%(扣除价格因素实际增长6.8%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,限额以上单位消费品零售额11477亿元,增长5.5%。2018年1-5月份,社会消费品零售总额149176亿元,同比增长9.5%。其中,限额以上单位消费品零售额57518亿元,增长7.8%。其中,在商品零售中,5月份,限额以上单位商品零售10736亿元,同比增长5.6%。1-5月份,限额以上单位商品零售53888亿元,同比增长7.8%。月份,进出口总额25260亿元,同比增长8.6%,增速比上月加快1.5个百分点。其中,出口13413亿元,增长3.2%,比上月回落0.3个百分点;进口11848亿元,增长15.6%,比上月加快4.0个百分点。进出口相抵,贸易顺差1565亿元,比上月收窄232亿元。

  央行公布数据显示,5月,社会融资规模增量为7608亿元,创22个月新低,比上年同期少3023亿元;5月末,广义货币(M2)余额174.31万亿元,同比增长8.3%,增速与上月末持平,比上年同期低0.8个百分点;狭义货币(M1)余额52.63万亿元,同比增长6%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11个百分点;流通中货币(M0)余额6.98万亿元,同比增长3.6%。当月净回笼现金1702亿元。

  总的来看,5月份,在习近平新时代中国特色社会主义思想指导下,各地区各部门认真贯彻落实党中央国务院各项决策部署,国民经济继续保持总体平稳、稳中向好发展态势,生产需求基本平稳,就业持续向好,物价涨势温和,供求结构和企业效益不断改善。

  2、玻璃供需方面

  国家统计局数据显示,5月份平板玻璃产量为7137.4万重量箱,同比减少0.7%;1-5月份平板玻璃累计产量为3.45亿重量箱,同比减少1.3%,较去年同期提升1个百分点。

  截至6月中下旬,全国共有363条浮法玻璃生产线,总产能为13.02亿重量箱,较上年同期减少360万重量箱;实际正常在产生产线约233条,较上年同期减少1条,生产线开工率为71.59%,较上年同期提高6.41个百分点,较年初提高1.52个百分点;在产产能为9.07亿重量箱,较上年同期减少2778万重量箱,增幅约6.4%;产能利用率为71.46%,较上年同期的68.79%增加3.04个百分点。浮法玻璃库存为3240万重量箱,较年初增加147万重量箱,较上年同期减少129万重量箱。

  截止到目前,国内累计已有10条浮法玻璃生产线相继复产,6条生产线进行冷修,产能净增加3450万重量箱,相比去年同期仍有550吨/天的增量。库存较上年同期小幅回落。下半年,随着部分冷修停产产能复产,玻璃产量有望延续回升态势。

3、平板玻璃出口情况

  据海关总署统计数据显示,2018年5月全国平板玻璃出口1623万平方米,与上年同期相比下降8.2%;出口金额为115359万美元,同比下降2.7%。1-5月平板玻璃累计出口7574万平方米,同比减少20.6%,累计出口金额为493010万美元,同比减少23.8%。

  1-5月平板玻璃出口量大幅减少,受中美摩擦升温影响,出口量和出口金额出现大幅度下滑。

  4、下游需求状况

  上半年,国内现货市场整体呈现出冲高回落走势,房地产行业景气指数回升,玻璃企业库存小幅回升,玻璃价格呈现区域分化北稳南弱格局。截止到6月22日,中国玻璃综合指数为1078.11,较1月份下跌27.99点,跌幅为2.37%;玻璃价格指数为1182.86,较1月份下跌23.86点,跌幅为-1.98%;玻璃市场信心指数为1041.33,较1月份下降44.50点,跌幅为4.10%。

  上半年玻璃现货市场整体表现强于去年同期,沙河安全5mm玻璃现货均价1511元/吨,较上年同期均价上涨212元/吨;武汉长利5mm玻璃现货均价1586元/吨,较上年同期均价上涨64元/吨。2月份玻璃厂家轮番举行区域协商会议,生产企业上调价格提振市场,但终端需求不佳,玻璃价格冲高回落。当前的库存水平明显低于2015年以来低位,厂家库存压力尚未凸显。下半年,随着消费旺季到来,预计现货有望延续震荡上行走势。

(三)房地产行业

  1、房地产开发投资完成情况

  2018年1-5月份,全国房地产开发投资41420亿元,同比名义增长10.2%,增速比1-4月份回落0.1个百分点。其中,住宅投资29037亿元,增长14.2%,增速与1-4月份持平。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.1%。

  1-5月份,东部地区房地产开发投资22992亿元,同比增长11.3%,增速与1-4月份持平;中部地区投资8895亿元,增长13.3%,增速回落1.5个百分点;西部地区投资8136亿元,增长2.8%,增速回落0.4个百分点;东北地区投资1397亿元,增长19.9%,增速提高9.2个百分点。

  1-5月份,房地产开发企业房屋施工面积684991万平方米,同比增长2.0%,增速比1-4月份提高0.4个百分点。其中,住宅施工面积469770万平方米,增长2.5%。房屋新开工面积72190万平方米,增长10.8%,增速提高3.5个百分点。其中,住宅新开工面积53098万平方米,增长13.2%。房屋竣工面积30484万平方米,下降10.1%,降幅收窄0.6个百分点。其中,住宅竣工面积21138万平方米,下降12.8%。

  1-5月份,房地产开发企业土地购置面积7742万平方米,同比增长2.1%,1-4月份为下降2.1%;土地成交价款3522亿元,增长16.0%,增速提高2.4个百分点。

  2、商品房销售和待售情况

  1-5月份,商品房销售面积56409万平方米,同比增长2.9%,增速比1-4月份提高1.6个百分点。其中,住宅销售面积增长2.3%,办公楼销售面积下降3.5%,商业营业用房销售面积增长5.8%。商品房销售额48778亿元,增长11.8%,增速提高2.8个百分点。其中,住宅销售额增长12.8%,办公楼销售额下降1.1%,商业营业用房销售额增长6.5%。

  1-5月份,东部地区商品房销售面积23375万平方米,同比下降6.7%,降幅比1-4月份收窄2.7个百分点;销售额26570亿元,增长2.1%,1-4月份为下降1.5%。中部地区商品房销售面积15402万平方米,增长13.3%,增速提高0.2个百分点;销售额10239亿元,增长26.9%,增速提高0.9个百分点。西部地区商品房销售面积15215万平方米,增长9.9%,增速提高0.6个百分点;销售额10214亿元,增长26.8%,增速提高1.8个百分点。东北地区商品房销售面积2417万平方米,增长3.3%,增速提高1.2个百分点;销售额1755亿元,增长18.9%,增速回落1.6个百分点。

  5月末,商品房待售面积56010万平方米,比4月末减少677万平方米。其中,住宅待售面积减少466万平方米,办公楼待售面积增加32万平方米,商业营业用房待售面积减少196万平方米。

  3、房地产开发企业到位资金情况

  1-5月份,房地产开发企业到位资金62003亿元,同比增长5.1%,增速比1-4月份提高3个百分点。其中,国内贷款10201亿元,下降2.8%;利用外资21亿元,下降76.2%;自筹资金19473亿元,增长8.1%;定金及预收款20122亿元,增长12.7%;个人按揭贷款9250亿元,下降3.6%。

  4、房地产开发景气指数

  5月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为101.58,比4月份提高0.21点。

(四)汽车行业状况

  5月,汽车产销比上年同期继续呈现增长。当月汽车产销分别完成234.4万辆和228.8万辆,产销量比上月分别下降2.3%和1.4%,比上年同期分别增长12.8%和9.6%。受上年基数较低影响,本月产销增速比上年同期分别提高12.2和9.7个百分点。1-5月,汽车产销分别完成1176.8万辆和1179.2万辆,产销量比上年同期分别增长3.8%和5.7%,销量增速高于上年同期2个百分点,增速比1-4月提高0.9个百分点,总体表现良好。

  5月,乘用车产销分别完成195.4万辆和188.9万辆,比上月分别下降2.3%和1.3%,比上年同期分别增长11.8%和7.9%。产销增速低于汽车总体1和1.7个百分点,高于上年同期13.6和10.5个百分点。

  1-5月,乘用车产销分别完成992.3万辆和990.1万辆,产销量比上年同期分别增长3%和5.1%。乘用车四类车型产销情况看,轿车产量比上年同期分别增长1.9%和4.8%;SUV产销比上年同期分别增长10%和11.7%;MPV产销比上年同期分别下降15.5%和11.1%;交叉型乘用车产销比上年同期分别下降25.4%和30.1%。

  总体上看,5月份汽车产销量环比上月继续下降,同比增长11.8%。1-5月份汽车销量增速高于去年同期2个百分点,比1-4月份度增速明显提高,总体表现良好。

  2018年5月我国汽车产销量统计表

  单位:万辆

  产品类别5月环比增长同比增长1-5月累计同比累计增长

  产量234.44-2.26%+12.84%1176.80+3.84%

  销量228.77-1.37%+9.61%1179.24+5.71%

三、观点总结

  综上所述,上半年国民经济继续保持总体平稳、稳中向好发展态势,生产需求基本平稳,就业持续向好,物价涨势温和,供求结构和企业效益不断改善;供需方面,1-5月玻璃产量同比减少0.7%,部分地区冷修产线陆续复产,产能利用率回升至71.46%。随着部分冷修生产线复产,预计下半年供应有望继续回升;玻璃库存较上年同期小幅回落。房地产方面,上半年房地产行情景气继续小幅回升,商品房销售维持增长,但增速有所放缓;新开工面积、竣工面积、土地购置等增速均出现不同程度减少;房地产行业进入新一轮政策调控周期,预计下半年销售及投资增速将低于上半年。现货市场方面,上半年国内现货延续高位震荡格局,区域轮番举行座谈会提价,华北华东地区表现强劲,下半年需求旺季到来,预计现货价格有望延续上涨走势,玻璃期价有望处于1240-1640区间波动为主。

  四、操作策略

  上半年,国内玻璃现货市场轮番举行区域协商会议提价,华东和华北地区决定每周提价直到消除成本上涨压力,另外环保监管趋严,带动玻璃延续高位震荡走势;下半年随着传统消费旺季提振市场,华北和华东地区表现坚挺,有望推升玻璃期价走强,但房地产和汽车行业增速放缓将限制期价上涨幅度,所以期价可以采取1340附近回落做多的策略。

【风险因素】

  (1)宏观经济低于预期,货币政策紧缩。

  (2)下游需求表现弱于预期,现货价格大幅下跌。

  (3)房地产行业数据低于预期,将压制市场。

  【企业套保策略】

  年初以来,玻璃期货价格持续处于相对高位水平,玻璃行业盈利状况改善,玻璃生产企业可在盘面动态利润高于140元/吨时,逐步建立空单套保头寸,防范未来玻璃价格下跌的风险,锁定生产利润。玻璃下游需求企业可待1901合约期价回落至1240下方可适当建立多单,为未来原料采购进行套保操作,锁定采购成本,规避未来价格上涨风险。

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